光伏巨头晶科能源12年来首次亏损净亏超67亿元

光伏行业"寒冬"仍在持续。光伏巨头晶科能源2月27日发布2025年度业绩快报公告称，公司实现营业总收入654.92亿元，较上年同期减少29.18%；实现归属于母公司所有者的净亏损为67.86亿元，较上年同期减少6959.50%。这是该公司自2013年以来首次亏损。

12年来首次亏损

界面新闻查阅晶科能源历年财报获悉，这是该公司自2013年以来首次亏损。2012年，该公司净亏损曾为9.71亿元，此后一直处于盈利状态，并于2023年创下74.4亿元的净利润高值，2024年净利润回落至9892.76万元。

针对2025年净利润亏损，晶科能源表示，报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比仍较低。同时，该公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响，综合导致全年经营业绩出现亏损。

行业普遍承压

近两年，因为产能过剩、价格战持续等因素，光伏行业进入"寒冬"，多家公司出现亏损，或者亏损持续扩大。天合光能2月26日发布2025年度业绩快报称，报告期内实现营业总收入672.79亿元，同比下降16.20%；归属于上市公司股东的净利润亏损69.94亿元，上年同期净利润亏损34.43亿元。

天合光能表示，报告期内，光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压；尽管下半年光伏产品在行业反内卷工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

部分企业现修复迹象

不过，也有光伏企业2025年业绩出现修复迹象，净亏损同比大幅收窄。大全能源发布2025年业绩快报公告称，公司实现归属于上市公司股东的净亏损11.29亿元，同比减亏15.89亿元，上一年其净亏损为27.18亿元。

此外，双良节能2025年净亏损从上一年的21.34亿元收窄至7.8亿元至10.6亿元，隆基绿能2025年净亏损从上一年的85.92亿元收窄至60亿元至65亿元。

行业展望

据不完全统计，已披露2025年度业绩预报的光伏产业链各环节上市公司中，有六成企业延续业绩亏损，有半数企业的业绩出现修复迹象。不过要实现全行业亏损刹车估计还需要较长时间。

尽管此前经历了一轮调整，市场仍看好光伏行业2026年的发展。中银证券认为，"反内卷""太空光伏"是2026年光伏投资双主线，马斯克团队开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度进一步提升，短期设备订单具备增量订单，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润。国内方面，工业和信息化部再次点名"反内卷"，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向。